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市场并不相信特朗普对欧盟征收 50% 关税的威胁

发布时间：2025-06-19 18:32:16 来源：蒜拌空心菜网作者：宏观研究

当特朗普宣布他“建议”对来自欧盟的所有进口产品征收 50% 的关税时，欧洲投资者毫不犹豫，这是他周五在美国和欧盟官员即将举行会晤之前在 Truth Social 上提出的威胁。

斯托克欧洲 600 指数收盘仅下跌 1%，摆脱新闻就像轻微的感冒。相比4月份特朗普在其所谓的“解放日”期间发出类似威胁时市场遭受的2.5%至5%的大幅下跌，这算是温和的反应。

根据对 CNBC 来说，大多数分析师认为，此次升级并不是一项准备推出的政策，而是一枚谈判炸弹，旨在恐吓布鲁塞尔，迫使其在即将举行的谈判中向华盛顿做出更多让步。

特朗普的措辞和他发帖的时机都助长了这种猜测。他并没有说美国会征收关税。他说他推荐这是有区别的，巴克莱银行全球研究主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）指出了这一点。

阿贾伊在给客户的信中写道：“我们认为，今天早上社交媒体上关于对欧盟征收50%关税的帖子主要是一种谈判策略。”他还表示：“我们只是在猜测——其他人也一样——但我们仍然相信，6月1日对所有欧盟商品征收50%关税的计划不会真正实施。”

即便如此，阿贾伊承认最终数字仍可能令市场感到意外。他此前预测的平均关税为14%至17%。现在，他表示这个数字可能过低。“我们认为，欧盟最终的关税税率不会达到50%，但现在看来，欧洲大陆最终的关税税率可能会达到（比如）20%。”他说道。

凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉（Andrew Kenningham）也表达了类似的观点。他称50%的关税“不太可能成为长期稳定的关税目标”，并明确表示风险并非为零。安德鲁警告称，如果真的全面征收关税，德国的GDP可能在短短三年内萎缩1.7%。

如果这项税收打击制药行业，爱尔兰的境况可能会更糟。他仍然预计关税将降至10%左右，但表示最终达成协议的道路“可能充满坎坷”。

美国方面的计算也同样糟糕。去年美国从欧洲进口了价值6060亿美元的商品。如果特朗普对所有进口商品征收50%的关税，直接成本将达到3000亿美元。阿贾伊计算了一下，表示大约60%的成本将由美国买家承担。

这1800亿美元将由美国消费者而非欧洲企业承担。阿贾伊提到了2018年与中国的贸易战。“美国可以说预见到了中国会面临这样的局面，并认为代价太高了，”他说道。“我们认为美国不太可能愿意冒险重蹈覆辙，而且这次是与其最大的贸易伙伴。”

欧洲并非袖手旁观。荷兰国际集团高级经济学家英加·费希纳表示，欧盟已经起草了报复性关税如果白宫继续推进，这些措施预计将于7月14日生效。英加称特朗普的举动是“谈判的前奏”，与他在5月初宣布与中国达成一项短期协议之前的做法类似。但如果谈判破裂，布鲁塞尔准备的不仅仅是关税。

英加警告称，欧盟可能会收紧对美国科技的监管，暂停发放新许可证，阻止公共采购，并利用反胁迫工具限制投资和知识产权获取。她还表示，如果特朗普继续推行这一举措，可能会拖累欧元区GDP下降0.6个百分点，足以使欧元区濒临衰退。

贝伦贝格银行经济学家萨洛蒙·菲德勒表示，如果50%的关税成为现实，双方都将遭受沉重打击。他还表示，额外的成本压力可能会导致美国高利率持续下去，因为美联储可能会推迟任何降息。

“考虑到这项关税对美国自身造成的损害，他可能不会继续执行，”萨洛蒙补充道。但他表示，威胁本身就足以锁定特朗普10%的基准关税，而他已经对几乎所有贸易伙伴征收了这一关税。

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